МЕНЮ ≡

Вход на сайт

Дэвид Стокман: рыночные обвалы 2000 и 2008 годов померкнут в сравнении с тем, что нас ждёт

Аватар пользователя Мит Сколов

Из интервью для "International Man" (перевод ProFinance.ru) с Дэвидом Стокманом (David Stockman), отставным американским политиком, бизнесменом, экономистом. Как отмечал Тило Саррацин, книга Стокмана о годах работы с Рейганом «и по сей день представляет интерес для всех специалистов в области финансовой политики».

Дэвид Стокман: После кризиса 2008 года ФРС в качестве «временной» меры держала ставки на искусственно низком уровне. Единственное, к чему это привело - к появлению «горячих» денег и росту рынка акций.

Попытки регулятора нормализовать монетарную политику спровоцировали обвал фондовых индексов, поэтому он капитулировал и перестал ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП).

Вопрос: сможет ли ФРС справиться со следующим кризисом, вновь накачав систему ликвидностью?

Дэвид Стокман: Я думаю, что ее возможности очень ограничены. У них осталось мало пороху. Вспомните, что накануне кризиса «дот-комов» ставка по федеральным фондам составляла 6%, что являлось большим заделом для смягчения ДКП. Накануне кризиса 2008 года она составляла 5.5%, что также являлось большим заделом для смягчения ДКП.

Текущий деловой цикл является не только наиболее продолжительным за всю историю (121 месяц), но и наиболее слабым. Безработица составляет всего 3.7%, а ФРС уже сдалась и снизила ставки. Сегодня ставка по федеральным фондам едва превышает 2%, так что регулятору почти некуда отступать.

Люди говорят, что ставка может стать отрицательной, однако в США этого не произойдет. Если ФРС попытается загнать краткосрочные ставки в отрицательную территорию, то это окончательно уничтожит сбережения американцев (особенно пенсионеров), которые с вилами пойдут маршем на Вашингтон. Так что этого не произойдет.

Кто-то говорит, что ФРС может запустить новую программу покупки активов, но я в этом сомневаюсь. Этот эксперимент полностью провалился. Баланс ФРС вырос с $850 млрд до $4.5 трлн, а Бен Бернанке все повторял, что это — временная экстренная мера, и ФРС нормализует денежно-кредитную политику, как только экономика стабилизируется.

Прошло 10 лет, и, по-моему, она стабилизировалась. ФРС начала осторожно сокращать баланс. Его объем снизился до $3.8 трлн, что очень сложно назвать нормализацией, учитывая масштабы предыдущего стимулирования. И затем они сдались, так как Дональд Трамп начал громко на них лаять.

Коллективные действия мировых центробанков загнали ставки на рекордно низкие уровни, поэтому я бы сказал, что мы наблюдаем крупнейший пузырь долгового рынка за всю историю. Доходность облигаций больше ничего не отражает. $16 трлн инвестиционных бондов торгуются с отрицательной доходностью, и рынок США остался единственным долговым рынком, который может предложить инвесторам хоть какой-то доход. И то он в среднем составляет меньше 2% годовых. Центробанки вот-вот полностью уничтожат долговой рынок.

...запуск новой программы QE взорвет этот рынок. В этом нет никаких сомнений. Я думаю, что это станет настоящим бедствием, которое обрушит всю мировую финансовую систему...

Главная проблема — пузырь на рынке облигаций. Рано или поздно их держатели так или иначе понесут колоссальные убытки. К тому же большинство инвесторов торгует с плечом, так что убытки будут мультиплицированы. Когда начнется обвал, все начнут в панике продавать, и это, учитывая масштабы проблемы, спровоцирует коллапс рынка, который срикошетит по всей мировой финансовой системе.

Впрочем, то же самое можно сказать и о рынке акций. В последние пять лет фондовые индексы росли исключительно благодаря обратной покупке акций (buyback) корпорациями, объем которой за этот время составил $2.4 трлн или около того. Однако это стало возможным исключительно благодаря низким ставкам.

В общем и целом, масштабы приближающейся катастрофы таковы: объем рынка облигаций составляет порядка $250 трлн, а рынка акций — около $80 трлн. И это, не говоря о производных инструментах. Так что ничего хорошего я не жду. Рыночные обвалы 2000 и 2008 годов померкнут в сравнении с тем, что нас ждет.

Авторство: 
Копия чужих материалов
Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

dizzer (c обсуждением)
Аватар пользователя dizzer
dizzer(2 месяца 2 недели)(05:56:27 / 12-09-2019)

ишь ты! как раскудахтались! а всего-то делов -уничтожить жидовскую библию,запретить авраамические религии и ростовщичество

Комментарий администрации:  
*** Отключен (провокатор, розжиг) ***
Аватар пользователя alexsword

розжиг на религиозной почве нам не нужен, до свидания

Аватар пользователя Андрей Р
Андрей Р(2 года 7 месяцев)(06:14:18 / 12-09-2019)

Не надо печалиться.. Ничего страшного не будет - просто закроют биржу . и сидите со своими облигациям - акциями. до погашения.

Аватар пользователя SuRF
SuRF(4 года 2 недели)(06:55:38 / 12-09-2019)

Понятно. 2020-кризис, 2021-война.

Делать то че?

Аватар пользователя vreditel
vreditel(4 года 2 недели)(08:59:10 / 12-09-2019)

У америкосов в 2020 выборы. Ничё не будет в 2020.

Комментарий администрации:  
*** СССР победил фашистов "пушечным мясом" (с) ***
Аватар пользователя Крякодил
Крякодил(4 года 10 месяцев)(07:21:12 / 12-09-2019)

В последние пять лет фондовые индексы росли исключительно благодаря обратной покупке акций (buyback) корпорациями, объем которой за этот время составил $2.4 трлн или около того. Однако это стало возможным исключительно благодаря низким ставкам.


Господа:

Может ли профессиональный экономист объяснить чайнику (мне, то есть) как именно обратная покупка акций связана с низкими ставками? Заранее благодарен.

Аватар пользователя Mike1975
Mike1975(10 месяцев 3 недели)(07:31:53 / 12-09-2019)

Акции придумали, чтобы по дивидендам платить меньше, чем процентов по кредиту (грубо). При снижении/отсутствии прибыли дивиденды можно вообще не платить, а проценты по кредиту будь добр. Это еще и дает выгоду при бухгалтерских манипуляциях - занижении прибыли. Сейчас ставки по корпоративным кредитам стали ниже прибыльности акций, поэтому их выгодней выкупить на заемные средства и платить меньше. 

Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(8 месяцев 2 недели)(07:44:21 / 12-09-2019)

У Вас противоречие. Ставка ниже прибыльности акции, но ведь по акциям, по очень многим, сейчас вообще не платят дивидендов. Доходность ниже просто невозможна - прибыльности нет вообще.

Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(8 месяцев 2 недели)(07:41:04 / 12-09-2019)

Потому что только заняв побольше по низкой ставке можно сделать вид, что у тебя куча денег на расчётном счёте и выкупить собственные акции, представив это как гениальный план по увеличению доходов компании. Ведь акции куплены дёшево, и в будущем они обязательно подорожают, тогда мы и отдадим заём с процентами (ведь процент копеечный)и очень нехило на этом заработаем, заплатив кучу дивидендов акционерам. Все в это верят, поэтому акции растут.

Аватар пользователя дениска
дениска(3 года 7 месяцев)(07:22:38 / 12-09-2019)

В этом году будет весёлый хеллоуин , 15 торговая война 31 го брекзит , игра на понижение 

Аватар пользователя Mike1975
Mike1975(10 месяцев 3 недели)(07:41:08 / 12-09-2019)

Неразрешимая проблема, порождённая глобализацией - снижение доходности реального сектора ниже разумных пределов. Поэтому деньги утекают в спекулятивный сектор. Раньше - качественные товары с высокой маржой и мультипликативным эффектом. Теперь - китайские дешёвки, обрушившие реальный сектор западных стран. Запад долго спасался взрывным ростом сектора услуг и финансов (кредитования, ипотек, деривативов и т.п.), что довело рынок до абсурда и гигантских долгов.Единственный выход - уничтожить "мировые фабрики" в виде Китая, Кореи, Бангладеша и т.д. Индия сама не поднимется на их место - дефицит ресурсов и энергии. Тогда, может быть, увидим снова "Motorola", "Nokia", "Совкомфлот", "Ивановские мануфактуры" с производством на родинах.

Повелитель Ботов (без обсуждения)
Аватар пользователя Повелитель Ботов

Годный срач. Ахтунг - пахнет трольчатиной! Автор, нет ли в обсуждении упырей? Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за день.

Комментарий администрации:  
*** Это легальный, годный бот ***
Аватар пользователя e-motion83
e-motion83(4 года 2 месяца)(11:51:05 / 12-09-2019)

Я на аш относительно давно по современным меркам быстро меняющегося мира. Начинали хоронить Америку до выборов Дональда Трампа когда индекс sp500 был 2000. Сегодня 2019 год. Прошло 3 года примерно. Сейчас индекс sp500 достиг в очередной раз отметки 3000. За 3года рост +50% или примерно +16.5% годовых. И это для крупнейшей экономики мира. Продолжаем хоронить Америку)

Аватар пользователя Крякодил
Крякодил(4 года 10 месяцев)(15:13:16 / 12-09-2019)

Та Америку хоронили с основания этого ресурса. А до этого её хоронили с Авантюры (~2006). Ресурс просто такой.

Повелитель Ботов (без обсуждения)
Аватар пользователя Повелитель Ботов

Запись, растолкав других достойных претендентов, ворвалась в лидеры по читаемости. Сим повелеваю - внести запись в реестр самых читаемых за неделю.

Комментарий администрации:  
*** Это легальный, годный бот ***

Страницы